La politique monétaire sur les vingt dernières années : continuité, innovations et nouveaux défis. L’expérience de la zone euro
Cet article propose une évaluation approfondie de la politique monétaire de la BCE à l’aune des revues de la stratégie de politique monétaire de 2003 à 2025. Si les objectifs fondamentaux de la politique monétaire – stabilité des prix, crédibilité et indépendance – sont restés globalement inchangés,...
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| Format: | Article ou chapitre numérique |
| Langue: | Français |
| Publié: |
2026
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| Accès en ligne: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Résumé: | Cet article propose une évaluation
approfondie de la politique monétaire de la BCE à l’aune des revues de
la stratégie de politique monétaire de 2003 à 2025. Si les objectifs fondamentaux de la politique monétaire – stabilité des prix, crédibilité et indépendance – sont restés globalement
inchangés, le cadre opérationnel, les
instruments de politique monétaire
et l’interaction avec le système financier ont connu une transformation
profonde. La grande crise financière
mondiale de 2008, la contrainte de
la borne inférieure effective (ELB)
sur les taux d’intérêt, puis la poussée
inflationniste post-Covid ont conduit
les banques centrales à innover bien
au-delà des paradigmes d’avant-crise.
En s’appuyant sur des réflexions de
politique économique récentes et
sur des éléments empiriques, l’article
examine : i) ce qui a changé et ce qui
a perduré depuis la revue stratégique
de 2003 ; ii) l’émergence, la logique
et les limites des outils de politique
monétaire non conventionnels ;
iii) l’évolution des interactions
entre politique monétaire et stabilité financière ; iv) le rôle de la politique monétaire durant le dernier
cycle inflationniste ; et v) l’importance croissante de la communication comme instrument de politique
monétaire. L’analyse se conclut en
identifiant plusieurs défis majeurs
pour la politique monétaire à venir,
notamment la persistance de chocs
d’offre, l’émergence des monnaies
numériques et la dimension internationale de la politique monétaire
dans un monde plus fragmenté. |
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