La politique monétaire doit-elle être utilisée à des fins de stabilité financière ?
L’objectif de cet article est de faire le point sur les avancées théoriques et empiriques concernant le lien entre politique monétaire et (in)stabilité financière. Dans un premier temps, nous examinons pourquoi l’objectif de stabilité des prix a pu entrer en contradiction avec la stabilité financièr...
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| Format: | Article ou chapitre numérique |
| Langue: | Français |
| Publié: |
2019
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| Accès en ligne: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Résumé: | L’objectif de cet article est de faire le point sur les avancées théoriques et empiriques concernant le lien entre politique monétaire et (in)stabilité financière. Dans un premier temps, nous examinons pourquoi l’objectif de stabilité des prix a pu entrer en contradiction avec la stabilité financière avant la crise de 2008. Nous nous interrogeons alors sur l’optimalité d’une politique monétaire qui répondrait de manière systématique au cycle financier, conformément au principe de « leaning against the wind » (LAW). À cette fin, nous examinons d’une part les enseignements des travaux sur le LAW qui s’appuient sur des règles de Taylor augmentées et optimisées dans le cadre de modèles DSGE avec frictions financières. D’autre part, nous considérons les résultats des analyses coût/bénéfice associées au LAW. Globalement, ces travaux conduisent à être sceptique quant à l’efficacité et l’optimalité du LAW. Nous pointons les lacunes de cette littérature et soulignons la nécessité de tenir compte des effets de la politique macro-prudentielle. |
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