Quels sont les enseignements des politiques monétaires non conventionnelles ?
Cet article présente quelques enseignements sur les politiques monétaires non conventionnelles de la BCE. Il existe deux formes de politiques non conventionnelles (qualitative et quantitative) pouvant être des substituts ou des compléments à la politique de taux. Elles se caractérisent par la qualit...
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2017
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| Online adgang: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
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cairn-RFE_172_0003RFERevue française d'économie https://shs.cairn.info/revue-francaise-d-economie-2017-2-page-3?lang=fr https://doi.org/10.3917/rfe.172.0003 Quels sont les enseignements des politiques monétaires non conventionnelles ? Kanga, Désiré2017 fre Revue française d'économie | XXXII | 2 | 2017-12-04 | p. 3-36 | 0769-0479 RFE_1724 Cet article présente quelques enseignements sur les politiques monétaires non conventionnelles de la BCE. Il existe deux formes de politiques non conventionnelles (qualitative et quantitative) pouvant être des substituts ou des compléments à la politique de taux. Elles se caractérisent par la qualité des actifs, la nature des contreparties et le marché sur lequel intervient la banque centrale. Elles se transmettent à l’économie principalement par les anticipations et le prix des actifs. Via l’accroissement du prix des actifs, elles ont d’une part, abaissé les taux d’intérêt débiteurs et sur le marché interbancaire et, d’autre part, réduit les primes de risque et de liquidité, et les taux de long terme. Bien qu’ayant limité l’effondrement du marché du crédit bancaire, les effets des politiques non conventionnelles restent faibles au regard des montants de la liquidité injectée. Leurs effets sur la croissance, le chômage et l’inflation sont lents.What are the Lessons of Unconventional Monetary Policies?The aim of this paper is to draw some lessons on unconventional policies from the literature. There are two forms of unconventional monetary policies (qualitative and quantitative) that may be substitutes or complements to the interest rate policy. They are characterized by the quality of assets, the nature of the counterparties and the market in which the central bank intervenes. They transmit to the economy mainly by expectations and asset prices. By increasing in asset prices, they have on the one hand, lowered the lending and interbank market rates and on the other hand, reduced risk and liquidity premiums and long-term rates. Despite having limited the collapse of the bank credit market, the effects of unconventional policies do not live up to the liquidity injection objectives. Especially, their effects on growth, unemployment and inflation are slow.Cairn free access |
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Cet article présente quelques enseignements sur les politiques monétaires non conventionnelles de la BCE. Il existe deux formes de politiques non conventionnelles (qualitative et quantitative) pouvant être des substituts ou des compléments à la politique de taux. Elles se caractérisent par la qualité des actifs, la nature des contreparties et le marché sur lequel intervient la banque centrale. Elles se transmettent à l’économie principalement par les anticipations et le prix des actifs. Via l’accroissement du prix des actifs, elles ont d’une part, abaissé les taux d’intérêt débiteurs et sur le marché interbancaire et, d’autre part, réduit les primes de risque et de liquidité, et les taux de long terme. Bien qu’ayant limité l’effondrement du marché du crédit bancaire, les effets des politiques non conventionnelles restent faibles au regard des montants de la liquidité injectée. Leurs effets sur la croissance, le chômage et l’inflation sont lents. |
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