L'évaluation des politiques publiques. Une introduction
Cet article s’intéresse aux corrélations conditionnelles entre les plus grands établissements financiers internationaux au cœur du marché des dérivés de crédit. L’objet de l’article est de distinguer entre les concepts de « contagion » et d’« interdépendance » lors de la crise financière globale sel...
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| প্রধান লেখক: | , |
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| বিন্যাস: | Article ou chapitre numérique |
| ভাষা: | Français |
| প্রকাশিত: |
2014
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| অনলাইন ব্যবহার করুন: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| সংক্ষিপ্ত: | Cet article s’intéresse aux corrélations conditionnelles entre les plus grands établissements financiers internationaux au cœur du marché des dérivés de crédit. L’objet de l’article est de distinguer entre les concepts de « contagion » et d’« interdépendance » lors de la crise financière globale selon la terminologie de Forbes et Rigobon [2002]. Nous identifions les banques qui sont les plus ou les moins affectées par la crise, et nous inférons des conclusions quant à leur vulnérabilité individuelle face à un choc financier. Nous utilisons un modèle à corrélations conditionnelles dynamiques qui tient explicitement compte des asymétries dans la transmission des chocs sur la structure des corrélations (ADCC model) de Cappiello, Engle et Sheppard [2006]. Nos résultats montrent premièrement que la structure des corrélations conditionnelles entre les banques est dynamique. Deuxièmement, toutes les banques incluses dans notre échantillon ont été affectées par la faillite de Lehman Brothers le 15 septembre 2008. En effet, nous observons une hausse significative et brève dans le temps des corrélations conditionnelles dynamiques. Ces résultats sont en faveur de l’hypothèse de « contagion » au dépend de celle d’ « interdépendance ». Les banques les plus affectées sont celles ayant massivement annoncé des pertes et dépréciations d’actifs entre 2007 et 2008. Ces résultats questionnent sur le Too-Interconnected-To-Fail, mais aussi sur les positions imbriquées comme facteur de risque systémique. |
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