Syndication et financement de l'innovation : motif de partage du risque versus expertise
Les sociétés de capital-risque sont connues pour être des intermédiaires financiers spécifiques, fournissant non seulement des fonds mais aussi leur expertise aux projets innovants. Ce papier analyse les conséquences qu’une syndication des investissements en capital-risque pour un motif d’expertise...
Uloženo v:
| Hlavní autoři: | , |
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| Médium: | Article ou chapitre numérique |
| Jazyk: | Français |
| Vydáno: |
2010
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| On-line přístup: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Shrnutí: | Les sociétés de capital-risque sont connues pour être des intermédiaires financiers spécifiques, fournissant non seulement des fonds mais aussi leur expertise aux projets innovants. Ce papier analyse les conséquences qu’une syndication des investissements en capital-risque pour un motif d’expertise peut avoir sur les décisions d’investissements et sur l’engagement ex-post des investisseurs. Dans cette perspective, nous utilisons le cadre analytique de la littérature Soft (versus Hard) Budget Constraint et plus spécifiquement, le papier publié par Huang and Xu [2003] qui examine la capacité d’une syndication pour diversification du risque à constituer un engagement irréversible de la part des investisseurs à stopper le financement des projets inefficaces à court terme. Nous reformulons ce modèle et considérons la spécificité d’une syndication pour expertise et son impact sur les décisions de refinancement des investisseurs ainsi engagés. Le modèle discute des conditions pour lesquelles une syndication pour expertise se révèle plus profitable pour les investisseurs que la syndication pour seul motif de diversification du risque. |
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