Liquidity Shocks, Security Design and Organizational Change
Cet article étudie comment une entreprise peut résoudre, de manière optimale, une difficulté financière ex post. Nous prenons pour modèle une entreprise touchée par un choc de liquidité qui requiert une injection de liquidité supplémentaire pour poursuivre son activité. Nous trouvons que, dans le c...
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| Main Author: | |
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| Format: | Article ou chapitre numérique |
| Language: | Français |
| Published: |
2019
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| Subjects: | |
| Online Access: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Summary: | Cet article étudie comment une entreprise peut résoudre, de manière optimale, une difficulté financière ex post. Nous prenons pour modèle une entreprise touchée par un choc de liquidité qui requiert une injection de liquidité supplémentaire pour poursuivre son activité. Nous trouvons que, dans le cas d’un faible choc, l’entreprise peut le surmonter au moyen d’une renégociation de sa dette. Dans ce cas, la restructuration financière doit être conçue pour, à la fois, préserver les avantages du gérant et susciter un apport de liquidité de la part d’investisseurs. Les détenteurs de la dette doivent alors renoncer à une partie de leur participation initiale et partager, avec les apporteurs de liquidité, un regroupement de dette et de capital. Le gérant doit détenir du capital ou des options. Dans le cas d’un choc de grande envergure, l’entreprise doit être liquidée. L’article propose la première étude montrant comment une entreprise, simultanément, sollicite une acquisition et restructure ses demandes de financement dans le but de résoudre sa détresse financière. Il contribue également à la littérature en montrant que les politiques de règlement optimal varient selon le degré des chocs négatifs. |
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