L' activisme des investisseurs institutionnels sur la gouvernance et le mode de gestion des entreprises. Le cas de Wendel au sein du groupe Saint-Gobain
Cet article traite de la notion d’activisme des investisseurs institutionnels et a pour objectif d’analyser de quelle manière celui-ci s’opère en considérant un investisseur institutionnel particulier, en l’occurrence Wendel. Nous analysons dans quelle mesure son activisme impacte la gouvernance et...
Wedi'i Gadw mewn:
| Prif Awduron: | , |
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| Fformat: | Article ou chapitre numérique |
| Iaith: | Français |
| Cyhoeddwyd: |
2011
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| Pynciau: | |
| Mynediad Ar-lein: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Crynodeb: | Cet article traite de la notion d’activisme des investisseurs institutionnels et a pour objectif d’analyser de quelle manière celui-ci s’opère en considérant un investisseur institutionnel particulier, en l’occurrence Wendel. Nous analysons dans quelle mesure son activisme impacte la gouvernance et la gestion de Saint-Gobain, groupe au sein duquel Wendel détient plus de 17% de son capital.Dans un premier temps, pour la revue de la littérature, nous nous sommes concentrés sur la typologie des investisseurs institutionnels réalisée par Aglietta (2004). Celui-ci définit deux types d’investisseurs, d’une part, en fonction de leur horizon temporel de placement et, d’autre part, en fonction de leur influence sur le mode de gestion des entreprises : ceux de long terme et ceux de court terme. La différence entre ces deux catégories d’investisseurs provient dans une opposition majeure dans les principes et objectifs de gouvernance. Les premiers prennent des participations dans des entreprises pour des périodes relativement longues (10 à 15 ans) et s’impliquent activement dans la gouvernance des groupes en se faisant, par exemple, représenter au sein de leur Conseil d’Administration. Ils tentent également d’orienter les choix stratégiques des entreprises en provoquant, par exemple, des licenciements, des séparations d’activités, etc. Les seconds prennent des participations plus faibles et préféreront, en cas de désaccord avec l’équipe dirigeante, se défaire de leur participation plutôt que d’engendrer des coûts de contrôle élevés. A l’instar des premiers, les institutionnels de court terme ne s’impliquent pas dans la gouvernance des entreprises.Dans un second temps et de manière empirique nous avons analysé l’activisme de Wendel sur la gouvernance d’entreprise et la stratégie de Saint-Gobain. Nous tentons de montrer à travers cette étude que certains changements stratégiques (licenciements, acquisitions de nouvelles activités, autonomisation d’activité) mis en œuvre par l’équipe dirigeante de Saint-Gobain ont pu être suscités par Wendel en vue de rentabiliser son investissement au sein de Saint-Gobain. |
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