Why Do Investors Buy Shares of Actively Managed Equity Mutual Funds? Considering the Correct Reference Portfolio from an Uninformed Investor’s Perspective
Nous utilisons le modèle de Grossman & Stiglitz (1980) pour construire un portefeuille de référence pour les investisseurs non informés et nous utilisons ce portefeuille pour évaluer la performance des fonds communs de placement en actions, gérés activement. Nous proposons une méthodologie e...
Sparad:
| Huvudupphovsmän: | , , |
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| Materialtyp: | Article ou chapitre numérique |
| Språk: | Français |
| Publicerad: |
2023
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| Länkar: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Sammanfattning: | Nous utilisons le modèle de Grossman & Stiglitz (1980) pour construire un portefeuille de référence pour les investisseurs non informés et nous utilisons ce portefeuille pour évaluer la performance des fonds communs de placement en actions, gérés activement. Nous proposons une méthodologie empirique pour construire ce portefeuille de référence en utilisant des informations sur les prix des actions et l’offre en titres. Nous montrons alors que les fonds communs de placement fournissent, en moyenne, un alpha non significatif de 23 points de base par an lorsque l’on considère ce portefeuille comme référence. Avec l’indice du marché comme proxy du portefeuille de marché, le alpha moyen des fonds est négatif et hautement significatif (-128 points de base par an). Les résultats sont identiques lorsque l’on considère différents sous-ensembles de fonds en fonction de leurs caractéristiques et de leur degré de sélectivité. En accord avec les modèles d’équilibre à anticipations rationnelles considérant des investisseurs différemment informés et des prix d’équilibre partiellement révélateurs, nos résultats indiquent que la gestion active des fonds mutuels est performante du point des investisseurs non informés.Classification JEL G11, G12, G14 |
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