Stock Price Crash Risk, Managerial Ownership, and Cost of Debt
L’objectif de cet article est d’étudier l’effet du risque de chute du cours d’action sur le coût d’endettement des sociétés françaises cotées. Sur un échantillon de 221 entreprises, nous constatons que les chutes de cours augmentent le coût d’endettement, ce qui suggère que les créanciers considèren...
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| פורמט: | Article ou chapitre numérique |
| שפה: | Français |
| יצא לאור: |
2023
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| גישה מקוונת: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
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cairn-FINA_PR_014 |
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cairn-FINA_PR_014FINAFinance https://shs.cairn.info/journal-finance-2023-2-page-37?lang=en https://doi.org/10.3917/fina.pr.014 Stock Price Crash Risk, Managerial Ownership, and Cost of Debt Depoers, FlorenceGuizani, AssilLakhal, Faten2023 Asymétrie d’informationContrôle familialContrôle managérialCoût d’endettementRisque d’entrepriseRisque de chute du cours d’actionCost of debtFamily ownership Information asymmetryFirm riskManagerial ownershipStock price crash riskfre Finance | 44 | 2 | 2023-03-23 | p. 37-68 | 0752-6180 FINA_4426 L’objectif de cet article est d’étudier l’effet du risque de chute du cours d’action sur le coût d’endettement des sociétés françaises cotées. Sur un échantillon de 221 entreprises, nous constatons que les chutes de cours augmentent le coût d’endettement, ce qui suggère que les créanciers considèrent ces chutes comme un facteur important du risque de crédit. Cet effet est plus prononcé en présence d’un risque systématique élevé et en présence d’une forte asymétrie d’information. Nous montrons également que l’effet des chutes du cours sur le coût de l’endettement est plus faible dans les entreprises dirigées par leur propriétaire et dans les entreprises familiales. Ces résultats sont conformes à la thèse de l’alignement des intérêts entre les dirigeants et les créanciers. En outre, la relation personnelle que les dirigeants-propriétaires et la famille propriétaire peuvent établir avec les créanciers à travers leurs réseaux sociaux peut aider l’entreprise à obtenir des ressources financières à moindre coût.The purpose of this paper is to investigate the effect of stock price crash risk on the cost of debt for French listed companies. We use a sample of 221 companies from 2008 to 2017 and find that stock price crashes increase the cost of debt, suggesting that creditors consider a firm-level stock price crash to be an important risk factor when issuing loans. This positive effect is more pronounced in firms with high systematic risk and information asymmetry issues. We also show that the positive effect of stock price crash risk on the cost of debt is less prevalent when the manager or the founding family is the first large shareholder of the company. These findings support the hypothesis of alignment of interests between managers and creditors and are in line with the perspective of the social networks, owner-managers and families have with their banks.Cairn restricted access |
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L’objectif de cet article est d’étudier l’effet du risque de chute du cours d’action sur le coût d’endettement des sociétés françaises cotées. Sur un échantillon de 221 entreprises, nous constatons que les chutes de cours augmentent le coût d’endettement, ce qui suggère que les créanciers considèrent ces chutes comme un facteur important du risque de crédit. Cet effet est plus prononcé en présence d’un risque systématique élevé et en présence d’une forte asymétrie d’information. Nous montrons également que l’effet des chutes du cours sur le coût de l’endettement est plus faible dans les entreprises dirigées par leur propriétaire et dans les entreprises familiales. Ces résultats sont conformes à la thèse de l’alignement des intérêts entre les dirigeants et les créanciers. En outre, la relation personnelle que les dirigeants-propriétaires et la famille propriétaire peuvent établir avec les créanciers à travers leurs réseaux sociaux peut aider l’entreprise à obtenir des ressources financières à moindre coût. |
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Depoers, Florence Guizani, Assil Lakhal, Faten |
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