It Takes Two to Tango.
Nous présentons une analyse des fusions du point de vue des firmes fusionnées. Nous montrons que la date de réalisation d'une fusion décentralisée est sous optimale. Ce résultat provient du fait que la fusion est la décision simultanée de deux firmes etque sadaterésultedonc de considérations...
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| Principais autores: | , |
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| Formato: | Article ou chapitre numérique |
| Idioma: | Français |
| Publicado em: |
2008
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| Assuntos: | |
| Acesso em linha: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Resumo: | Nous présentons une analyse des fusions du point de vue des firmes fusionnées. Nous montrons que la date de réalisation d'une fusion décentralisée est sous optimale. Ce résultat provient du fait que la fusion est la décision simultanée de deux firmes etque sadaterésultedonc de considérations stratégiques deleurpart. Nous modélisonslafusioncomme l'exercice simultané de deux options réelles et introduisons deux mécanismes de négociation du partage de la rente de fusion: le jeu de Stackelberg et le jeu de Rubinstein. Dans le premier, qui correspond aux fusions hostiles, une des firmes a la totalité du pouvoir de négociation. Dans le second, qui correspond plutôt à des fusions amicales, aucune des firmes n'a un avantage en termes de pouvoir de négociation. Dans les deux cas, nous montrons que la fusion se produit à une date qui est sous optimale au sens de Pareto car trop tardive. Ce phénomène est plus marqué dans le cas des fusions hostiles que dans celui des fusions amicales. |
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