Le canal du crédit fonctionne-t-il en Europe ?
Cet article s’attache à étudier l’impact des politiques monétaires sur l’économie réelle en Europe, via un de leurs canaux de transmission : le canal du crédit. Ce dernier met en jeu des mécanismes liés à l’existence d’asymétries d’information sur les marchés financiers et vient modifier les cond...
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| Autors principals: | , |
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| Format: | Article ou chapitre numérique |
| Idioma: | Français |
| Publicat: |
2001
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| Accés en línia: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Sumari: | Cet article s’attache à étudier l’impact des politiques monétaires sur l’économie réelle en Europe, via un de leurs canaux de
transmission : le canal du crédit. Ce dernier met en jeu des mécanismes liés à l’existence d’asymétries d’information sur
les marchés financiers et vient modifier les conditions de financement des agents. La thèse du canal du crédit prédit que la
sensibilité de l’investissement au cash-flow va augmenter suite à une période de restriction monétaire, en particulier pour
les petites entreprises.
Pour mettre en valeur cet impact du canal du crédit sur l’activité réelle, nous testons un modèle d’investissement classique
(accélérateur-profit) sur des données de pseudo-panel harmonisées au niveau européen par la Commission Européenne
(base BACH). Cette base contient des données d’entreprises agrégées par secteur d’activité et par taille dans plusieurs
pays européens (Allemagne, France, Italie, Espagne, Pays-Bas, Belgique, Autriche et Portugal).
Nos estimations montrent que les réactions de l’investissement aux conditions de financement sont cohérentes avec les
prédictions du canal du crédit et que l’impact des chocs monétaires en Europe par ce canal serait source d’asymétrie entre
pays et entre entreprises de taille différentes. |
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