Le degré d’internationalisation : un facteur modérateur du lien entre la participation institutionnelle et la structure du capital
Cet article vise à étudier de quelle façon le degré d’internationalisation agit sur la relation entre la participation institutionnelle et le ratio d’endettement. Notre étude empirique porte sur les entreprises européennes de l’indice S&P Europe 350 entre 2010 et 2019. Nos résultats montrent que...
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Finance Contrôle Stratégie
2023
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| On-line přístup: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
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Cet article vise à étudier de quelle façon le degré d’internationalisation agit sur la relation entre la participation institutionnelle et le ratio d’endettement. Notre étude empirique porte sur les entreprises européennes de l’indice S&P Europe 350 entre 2010 et 2019. Nos résultats montrent que la participation institutionnelle influence de manière négative le ratio d’endettement pour les entreprises faiblement ou modérément internationalisées alors que cette influence diminue fortement pour des degrés élevés de multi régionalisation. Au-delà d’un certain degré d’ouverture, la complexité organisationnelle rend en effet le contrôle des décisions stratégiques et opérationnelles par les institutionnels plus coûteux et aléatoire. Dans ce contexte, la participation institutionnelle est susceptible d’apparaître moins crédible dans la réduction de l’asymétrie d’information et la baisse du coût de sélection adverse associé au financement par capitaux propres. Ces résultats apparaissent robustes aux différentes spécifications alternatives et valides pour l’ensemble des catégories d’investisseurs considérées à l’exception des banques. |
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