Déterminants des risques fondamentaux du coût des fonds propres Cas des entreprises marocaines cotées en bourse
The cost of capital is a key factor in a company’s financial decisions as well as a key tool for its competitiveness. However, at the level of listed Moroccan companies, statistical information on the cost of capital is not standardized. It is generally produced by traditional models based on market...
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| Idioma: | Français |
| Publicado: |
2024
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| Acceso en liña: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
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cairn-RMI_210_0008RMIRevue Management & Innovation https://shs.cairn.info/revue-management-et-innovation-2024-2-page-8?lang=fr https://doi.org/10.3917/rmi.210.0008 Déterminants des risques fondamentaux du coût des fonds propres Cas des entreprises marocaines cotées en bourse Lamghari, SanaRigar, Sidi Mohamed2024 Coût du capitaldéterminants fondamentauxéconométrie de panelmodèle multifactorielcost of capitalfundamental determinantsmultifactor modelpanel econometricsfre Revue Management & Innovation | 10 | 2 | 2024-11-06 | p. 8-30 | 2658-9222 RMI_21084 The cost of capital is a key factor in a company’s financial decisions as well as a key tool for its competitiveness. However, at the level of listed Moroccan companies, statistical information on the cost of capital is not standardized. It is generally produced by traditional models based on market risk alone, or on the simple explicit cost of project financing. This work questions the traditional models of the cost of capital (Markowitz model and CAPM) and takes into account multifactor models of the fundamental determinants of the cost of capital. The quantitative study is based on a sample of forty-five listed Moroccan companies and uses panel econometric tools. The aim is to propose a fixed-effects econometric model of the fundamental determinants of the cost of capital. The results of our study are based on identifying the fundamental determinants of the cost of capital in listed Moroccan companies. These include the momentum effect, the nature of balance sheet assets, sector performance, the volatility of financial securities, and the company’s sales growth. Taking into account the determinants of the cost of capital will allow companies to control this cost over the long term and to direct their financial, industrial, and commercial activities according to future forecasts related to these determinants. Moreover, the cost of capital can be used as a means of assessing the financial performance of portfolios of financial assets.Le coût du capital est un facteur clé des décisions financières de l’entreprise ainsi qu’un outil phare de sa compétitivité. Cependant, au niveau des entreprises marocaines cotées en bourse, l’information statistique sur le coût du capital n’est pas normalisée. Elle est généralement basée sur des modèles traditionnels reposant sur le seul risque du marché, ou encore sur le simple coût explicite de financement du projet. Le présent travail se base sur la remise en cause des modèles traditionnels du coût du capital (modèle de Markowitz et MEDAF) et la prise en considération des modèles multifactoriels des déterminants fondamentaux du coût du capital. L’étude quantitative repose sur un échantillon de 45 entreprises marocaines cotées en bourse à travers des outils d’économétrie de panel. Et ce, dans l’objectif de proposer un modèle économétrique à effets fixes des déterminants fondamentaux du coût du capital. Les résultats de notre étude reposent sur l’identification des déterminants fondamentaux du coût du capital dans les entreprises marocaines cotées en bourse. Et ce, à l’instar de l’effet Momentum, la nature des actifs du bilan, la performance sectorielle, la volatilité des titres financiers et la croissance des ventes de l’entreprise. La prise en considération des déterminants du coût du capital permettra aux entreprises de maitriser indirectement ce coût sur le long terme et d’orienter leurs activités financières, industrielles et commerciales selon les prévisions futures liées à ces déterminants. De même, le coût du capital peut être utilisé comme un moyen d’évaluation de la performance financière des portefeuilles d’actifs financiers.Cairn restricted access |
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The cost of capital is a key factor in a company’s financial decisions as well as a key tool for its competitiveness. However, at the level of listed Moroccan companies, statistical information on the cost of capital is not standardized. It is generally produced by traditional models based on market risk alone, or on the simple explicit cost of project financing. This work questions the traditional models of the cost of capital (Markowitz model and CAPM) and takes into account multifactor models of the fundamental determinants of the cost of capital. The quantitative study is based on a sample of forty-five listed Moroccan companies and uses panel econometric tools. The aim is to propose a fixed-effects econometric model of the fundamental determinants of the cost of capital. The results of our study are based on identifying the fundamental determinants of the cost of capital in listed Moroccan companies. These include the momentum effect, the nature of balance sheet assets, sector performance, the volatility of financial securities, and the company’s sales growth. Taking into account the determinants of the cost of capital will allow companies to control this cost over the long term and to direct their financial, industrial, and commercial activities according to future forecasts related to these determinants. Moreover, the cost of capital can be used as a means of assessing the financial performance of portfolios of financial assets. |
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