Les fonds de retournement
Les investisseurs en retournement financent les entreprises dont les difficultés ne peuvent plus être comblées par les acteurs traditionnels.Il y a trois types de situations, lesquelles sont classées de la moins à la plus risquée : les restructurations financières traitant des déséquilibres du bilan...
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2023
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cairn-RINDU1_231_0044RINDU1Annales des Mines - Réalités industrielles https://stm.cairn.info/revue-realites-industrielles-2023-1-page-44?lang=fr https://doi.org/10.3917/rindu1.231.0044 Les fonds de retournement de Germay, Nicolas2023 fre Annales des Mines - Réalités industrielles | Février 2023 | 1 | 2023-02-02 | p. 44-47 | 1148-7941 RINDU1_23138 Les investisseurs en retournement financent les entreprises dont les difficultés ne peuvent plus être comblées par les acteurs traditionnels.Il y a trois types de situations, lesquelles sont classées de la moins à la plus risquée : les restructurations financières traitant des déséquilibres du bilan ; le traitement du P&L ( Profit and Loss ‒ Pertes et profits) à la suite d’un accident ou d’un problème conjoncturel ; et la refonte du business model et du P&L.Ces sujets sont traités par deux types d’investisseurs :les fonds, qui gèrent l’argent d’investisseurs institutionnels : ils font preuve d’une certaine passivité et d’une faible implication sur le plan opérationnel ; ils concentrent leurs investissements sur les situations les moins dégradées,les holdings, qui investissent l’argent de leurs associés : au contraire des fonds, ils sont très opérationnels et impliqués et investissent largement même dans les cas les plus critiques.Les investissements en retournement sont des investissements risqués : sur les dix dernières années, seuls environ 10 % des investissements de ce type réalisés en France ont été des succès. Notre opinion est donc qu’il est compliqué d’offrir des retours sur investissement (et une régularité) adaptés au modèle des fonds (LBO).Au regard de sa stratégie, Alandia cherche à prendre le contrôle majoritaire d’entreprises présentant un savoir-faire et dont les leviers permettant leur retournement sont activables par les manageurs de celle-ci (leviers non exogènes), pour les repositionner sur des marchés d’avenir et assurer leur pérennité par la génération de free cash flows.Turnaround investors finance companies whose difficulties can no longer be met by traditional players.There are 3 types of situations, ranked from the least to the most risky : financial restructuring dealing with balance sheet imbalances, the treatment of the P&L following an accident or a cyclical problem, and the overhaul of the business model and the P&L.These issues are dealt with by two types of investors :Private Equity funds, which invest the money of institutional investors, which are more passive and less operationally involved and which focus on less severe situations,Holding companies which invest their partners’ money, which are very operational and involved and which invest in the other cases.Turnaround investing is risky : over the last ten years in France, around 10% of these have been successful. Therefore we believe that average IRR and its regularity are less acceptable for ‟LPs” expectations on the long run.Alandia seeks to take majority control of companies with know-how and whose turnaround levers are in the hands of managers (not exogenous), to reposition them in the markets of the future and ensure their sustainability through the generation of free cash flows.Cairn restricted access |
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Les investisseurs en retournement financent les entreprises dont les difficultés ne peuvent plus être comblées par les acteurs traditionnels.Il y a trois types de situations, lesquelles sont classées de la moins à la plus risquée : les restructurations financières traitant des déséquilibres du bilan ; le traitement du P&L ( Profit and Loss ‒ Pertes et profits) à la suite d’un accident ou d’un problème conjoncturel ; et la refonte du business model et du P&L.Ces sujets sont traités par deux types d’investisseurs :les fonds, qui gèrent l’argent d’investisseurs institutionnels : ils font preuve d’une certaine passivité et d’une faible implication sur le plan opérationnel ; ils concentrent leurs investissements sur les situations les moins dégradées,les holdings, qui investissent l’argent de leurs associés : au contraire des fonds, ils sont très opérationnels et impliqués et investissent largement même dans les cas les plus critiques.Les investissements en retournement sont des investissements risqués : sur les dix dernières années, seuls environ 10 % des investissements de ce type réalisés en France ont été des succès. Notre opinion est donc qu’il est compliqué d’offrir des retours sur investissement (et une régularité) adaptés au modèle des fonds (LBO).Au regard de sa stratégie, Alandia cherche à prendre le contrôle majoritaire d’entreprises présentant un savoir-faire et dont les leviers permettant leur retournement sont activables par les manageurs de celle-ci (leviers non exogènes), pour les repositionner sur des marchés d’avenir et assurer leur pérennité par la génération de free cash flows. |
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