Dette publique, retour de l’inflation et policy mix : qu’enseigne l’expérience contemporaine ?

Dette publique, retour de l’inflation et policy mix : qu’enseigne l’expérience contemporaine ?

L’introduction générale au numéro spécial de la RFE, revient sur les grands enjeux liés à la soutenabilité de la dette publique d’une part, et à l’identification d’une combinaison optimale entre politique budgétaire et politique monétaire, d’autre part. À cette occasion, les conditions nécessaires à...

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Auteurs principaux: Eboué, Chicot, Villieu, Patrick
Format: Article ou chapitre numérique
Langue:Français
Publié: 2023
Accès en ligne:Accès Université d'Orléans et IFPM
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id cairn-RFE_232_0015
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spelling cairn-RFE_232_0015RFERevue française d'économie https://shs.cairn.info/revue-francaise-d-economie-2023-2-page-15?lang=fr https://doi.org/10.3917/rfe.232.0015 Dette publique, retour de l’inflation et policy mix : qu’enseigne l’expérience contemporaine ? Eboué, ChicotVillieu, Patrick2023 fre Revue française d'économie | XXXVIII | 2 | 2023-10-31 | p. 15-62 | 0769-0479 RFE_23254 L’introduction générale au numéro spécial de la RFE, revient sur les grands enjeux liés à la soutenabilité de la dette publique d’une part, et à l’identification d’une combinaison optimale entre politique budgétaire et politique monétaire, d’autre part. À cette occasion, les conditions nécessaires à la soutenabilité de la dette publique sont évoquées, aussi bien pour les pays riches que pour les pays pauvres d’Afrique. La « borne inférieure de taux d’intérêt », qui a prévalu de 2009 à 2020, ayant conduit à la dominance budgétaire, est à l’origine de l’assignation de la politique monétaire à l’objectif intermédiaire de l’endettement public. Il en est résulté une tolérance inflationniste plus grande à partir de 2021, suite aux crises imprévisibles de la Covid-19 et la guerre russoukrainienne. Il en découle la nécessité de redéployer les dispositifs des politiques budgétaire et monétaire, afin d’éviter d’étouffer la croissance, tout en combattant l’inflation. Cette introduction examine les différentes options possibles, dont les réformes des règles budgétaires, le verdissement de la politique monétaire et la coordination budgétaire verticale. Successivement, la contribution des auteurs à ce numéro spécial est évaluée.The general introduction to the special issue of The Revue française d’économie devoted to « Public Debt & Policy Mix under radical uncertainty », goes in depth through the various challenges fiscal policy as well as monetary policy do face, since rapid inflation is back in early 2021, as a consequence of the Covid 19 virus spured throughout the world, and Russia invaded Ukraine. Those challenges are related to the conditions of debt sustainability within the former regime of low interest rates (too low for long), and how these conditions are changed within fast growing interest rates and inflation. The past two decades experience is analyzed as well as the future, for rich countries but also for poor african countries. This helps to qualify the fiscal dominance observed from 2003 to 2020, and to give some insights about inflation prospects errors made by the FED or ECB, in 2021 and 2022. Now, to what extent fiscal rules can be changed to stop high growing debt, as well as helping monetary policy to stabilize the economy and fight against inflation? The various options are examined, along the debate about « fix rules versus discretion », on the fiscal counterpart as well as the monetary side. For the euro zone, much is needed to combine a new fiscal policy, and build an integrated fiscal stance, able to cope with the ECB and its monetary stance. Thus, greening monetary policy is under tracks, and could help to fund decarbonation fiscal policy, if a decreasing path of public spending is defined.Cairn restricted access
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