Could the Public Debt Management via ECB’s QE Create a Surge of Inflation in the Euro Area?
Sur la base de l’expérience récente des programmes d’assouplissement quantitatif (QE) avec des taux d’intérêt négatifs adoptés par la BCE après la crise de la dette publique dans la zone euro (2010-2011) et face à la pandémie en 2020, nous étudions les effets de sa récente politique monétaire non co...
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| 格式: | Article ou chapitre numérique |
| 語言: | Français |
| 出版: |
2022
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| 總結: | Sur la base de l’expérience récente des programmes d’assouplissement quantitatif (QE) avec des taux d’intérêt négatifs adoptés par la BCE après la crise de la dette publique dans la zone euro (2010-2011) et face à la pandémie en 2020, nous étudions les effets de sa récente politique monétaire non conventionnelle sur la poussée de l’inflation dans la zone euro via le mécanisme des marges de crédit des banques. En utilisant la méthodologie des modèles « Panel Vector Autoregressive » (PVAR) sur huit États membres de la zone euro, cette étude suggère qu’une expansion du bilan de la BCE due à la monétisation de la dette publique génère un faible effet positif sur l’inflation de la zone euro lorsqu’elle s’accompagne aussi d’une politique de taux négatifs. Ceci valide le résultat selon lequel « la crainte exprimée par certains que l’excédent monétaire résultant des injections massives de liquidités via l’assouplissement quantitatif puisse conduire à de l’inflation dans la zone euro ne résiste pas à l’épreuve » (De Grauwe [2021]) ainsi que la proposition de Christine Lagarde [2021] réitérant que le programme de QE de la BCE se poursuivra et qu’il n’est pas envisagé de relever les taux d’intérêt en 2022. |
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