Épargne de précaution, fluctuations macroéconomiques et politique monétaire

Épargne de précaution, fluctuations macroéconomiques et politique monétaire

Cet article présente un nouveau modèle keynésien avec assurance imparfaite et chômage endogène, dans l’esprit de Ravn et Sterk [2017, 2020] et Challe [2020]. Sous certaines hypothèses, la dynamique du modèle se réduit à trois équations, dont la simplicité n’est pas sans rappeler celle du nouveau mod...

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Autor principal: Challe, Édouard
Format: Article ou chapitre numérique
Idioma:Français
Publicat: 2020
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id cairn-RFE_201_0019
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spelling cairn-RFE_201_0019RFERevue française d'économie https://shs.cairn.info/revue-francaise-d-economie-2020-1-page-19?lang=fr https://doi.org/10.3917/rfe.201.0019 Épargne de précaution, fluctuations macroéconomiques et politique monétaire Challe, Édouard2020 fre Revue française d'économie | XXXV | 1 | 2020-07-24 | p. 19-49 | 0769-0479 RFE_20174 Cet article présente un nouveau modèle keynésien avec assurance imparfaite et chômage endogène, dans l’esprit de Ravn et Sterk [2017, 2020] et Challe [2020]. Sous certaines hypothèses, la dynamique du modèle se réduit à trois équations, dont la simplicité n’est pas sans rappeler celle du nouveau modèle keynésien élémentaire (où l’assurance est parfaite et où il n’y a pas de chômage). Nous utilisons ce cadre analytique pour montrer que, faute d’une politique macroéconomique adéquate, les comportements d’épargne de précaution des ménages peuvent fortement déstabiliser la demande agrégée, la production et l’emploi. On s’intéresse tout particulièrement à i) la détermination de l’état stationnaire et la possibilité de fluctuations auto-réalisatrices ; ii) l’amplification des chocs macroéconomiques (notamment de productivité) ; iii) la transmission et l’optimalité de la politique monétaire.This paper presents a New Keynesian Model with imperfect insurance and endogenous involuntary unemployment, in the spirit of Ravn and Sterk [2017, 2020] and Challe [2020]. Under a particular set of assumptions, the model’s dynamics boil down to three equations, in a similar fashion as with the textbook three-equation New Keynesian model (in which insurance is perfect and there is no unemployment). We use this analytical framework to illustrate that, in the absence of suitable macroeconomic stabilization policy, household precautionary-saving behavior can significantly destabilize aggregate demand, output and employment. We pay particular attention to i) steady-state determinacy and the possibility of self-fulfilling expectations; ii) the amplification of macroeconomic shocks (notably productivity socks); iii) the transmission and optimality of monetary policy.Cairn free access
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