Quelle prise en compte des caractéristiques nationales dans les mesures macroprudentielles en zone euro ?
Cet article évalue l’impact des prêts transfrontaliers sur les modalités de mise en œuvre des mesures de politique macroprudentielle dans la zone euro. L’objectif est d’apprécier - indépendamment de l’organisation institutionnelle actuelle - quel poids relatif il convient d’affecter aux considérati...
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| Autors principals: | , |
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| Format: | Article ou chapitre numérique |
| Idioma: | Français |
| Publicat: |
2016
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| Accés en línia: | Accès Université d'Orléans et IFPM Accès Université d'Orléans et IFPM |
| Sumari: | Cet article évalue l’impact des prêts transfrontaliers sur les modalités de mise en œuvre des mesures de politique macroprudentielle dans la zone euro. L’objectif est d’apprécier - indépendamment de l’organisation institutionnelle actuelle - quel poids relatif il convient d’affecter aux considérations fédérales et nationales. L’analyse est menée dans le cadre d’un MEGIS à deux pays, prenant en compte le mécanisme d’accélérateur financier. Ce modèle est estimé à l’aide de l’économétrie bayésienne sur données européennes en séparant les pays du cœur de la zone des pays de la périphérie. Nos résultats montrent que la divergence des cycles réels et financiers entre les deux régions de l’union monétaire tient à la fois à l’hétérogénéité régionale des paramètres structurels et à celle des chocs subis qui apparaissent plus importants dans les pays de la périphérie. Pour ce qui concerne la mise en œuvre de la politique de stabilité financière, le traitement hétérogène des pays conduit à une plus forte réaction de cet instrument dans les pays de la périphérie, ce qui affecte parfois de manière différente les performances macroéconomiques régionales. Enfin, une analyse contrefactuelle étudiant la réaction de l’activité et de l’investissement au moment de la crise montre que si globalement l’union monétaire (en moyenne) et les pays de la périphérie bénéficient de la mise en œuvre de mesures macroprudentielles, les pays du cœur voient au contraire leur situation se détériorer.
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