L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché

L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché

Cet article s’intéresse aux corrélations conditionnelles entre les plus grands établissements financiers internationaux au cœur du marché des dérivés de crédit. L’objet de l’article est de distinguer entre les concepts de « contagion » et d’« interdépendance » lors de la crise financière globale sel...

Description complète

Enregistré dans:
Détails bibliographiques
Auteur principal: Salloy, Suzanne
Format: Article ou chapitre numérique
Langue:Français
Publié: 2014
Accès en ligne:Accès Université d'Orléans et IFPM
Accès Université d'Orléans et IFPM
id cairn-RFE_134_0145
record_format cairn
spelling cairn-RFE_134_0145RFERevue française d'économie https://shs.cairn.info/revue-francaise-d-economie-2013-4-page-145?lang=fr https://doi.org/10.3917/rfe.134.0145 L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché Salloy, Suzanne2014 fre Revue française d'économie | Volume XXVIII | 4 | 2014-04-01 | p. 145-172 | 0769-0479 RFE_13412 Cet article s’intéresse aux corrélations conditionnelles entre les plus grands établissements financiers internationaux au cœur du marché des dérivés de crédit. L’objet de l’article est de distinguer entre les concepts de « contagion » et d’« interdépendance » lors de la crise financière globale selon la terminologie de Forbes et Rigobon [2002]. Nous identifions les banques qui sont les plus ou les moins affectées par la crise, et nous inférons des conclusions quant à leur vulnérabilité individuelle face à un choc financier. Nous utilisons un modèle à corrélations conditionnelles dynamiques qui tient explicitement compte des asymétries dans la transmission des chocs sur la structure des corrélations (ADCC model) de Cappiello, Engle et Sheppard [2006]. Nos résultats montrent premièrement que la structure des corrélations conditionnelles entre les banques est dynamique. Deuxièmement, toutes les banques incluses dans notre échantillon ont été affectées par la faillite de Lehman Brothers le 15 septembre 2008. En effet, nous observons une hausse significative et brève dans le temps des corrélations conditionnelles dynamiques. Ces résultats sont en faveur de l’hypothèse de « contagion » au dépend de celle d’ « interdépendance ». Les banques les plus affectées sont celles ayant massivement annoncé des pertes et dépréciations d’actifs entre 2007 et 2008. Ces résultats questionnent sur le Too-Interconnected-To-Fail, mais aussi sur les positions imbriquées comme facteur de risque systémique.The Impact of Lehman Brothers’ Bankruptcy on Credit Default Swaps of Dealers BanksThis paper investigates the dynamics of conditional correlations among the G14 dealer banks for the credit default swap (CDS) market. The purpose of the paper is to distinguish between “contagion” and “interdependence” during the global financial crisis, following the definition of Forbes and Rigobon [2002]. We identify the banks which were the most or the least affected by losses induced by the crisis and we draw some conclusions in terms of their vulnerability to financial shocks. We use an asymmetric dynamic conditional correlations model which takes into account the asymmetries in the transmission of shocks on the correlations (ADCC model) by Cappiello, Engle and Sheppard [2006]. Our results show firstly, that there was a dynamic correlation structure among the conditional pair correlations of the G14 dealer banks. Secondly, we find that all banks in our sample became highly contaminated due to Lehman Brothers’ bankruptcy, denoted by a significant increase of their conditional correlations that lasted temporary. The results are in favor of “contagion” rather than “interdependence” hypothesis. On the whole, the banks which announced massively subprime writedowns and losses between 2007 and 2008 were more affected than the others. These results question about the Too-Interconnected-To-Fail, but also about interlocked positions as a factor of systemic risk.Cairn free access
language Français
format Article ou chapitre numérique
building 0/Bibliothèque numérique/
1/Bibliothèque numérique/Cairn/
description Cet article s’intéresse aux corrélations conditionnelles entre les plus grands établissements financiers internationaux au cœur du marché des dérivés de crédit. L’objet de l’article est de distinguer entre les concepts de « contagion » et d’« interdépendance » lors de la crise financière globale selon la terminologie de Forbes et Rigobon [2002]. Nous identifions les banques qui sont les plus ou les moins affectées par la crise, et nous inférons des conclusions quant à leur vulnérabilité individuelle face à un choc financier. Nous utilisons un modèle à corrélations conditionnelles dynamiques qui tient explicitement compte des asymétries dans la transmission des chocs sur la structure des corrélations (ADCC model) de Cappiello, Engle et Sheppard [2006]. Nos résultats montrent premièrement que la structure des corrélations conditionnelles entre les banques est dynamique. Deuxièmement, toutes les banques incluses dans notre échantillon ont été affectées par la faillite de Lehman Brothers le 15 septembre 2008. En effet, nous observons une hausse significative et brève dans le temps des corrélations conditionnelles dynamiques. Ces résultats sont en faveur de l’hypothèse de « contagion » au dépend de celle d’ « interdépendance ». Les banques les plus affectées sont celles ayant massivement annoncé des pertes et dépréciations d’actifs entre 2007 et 2008. Ces résultats questionnent sur le Too-Interconnected-To-Fail, mais aussi sur les positions imbriquées comme facteur de risque systémique.
author Salloy, Suzanne
spellingShingle Salloy, Suzanne
L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché
author_facet Salloy, Suzanne
author_sort Salloy, Suzanne
title L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché
title_short L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché
title_full L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché
title_fullStr L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché
title_full_unstemmed L'impact de la faillite de Lehman Brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché
title_sort l'impact de la faillite de lehman brothers sur les credit default swaps des banques teneurs de marché
publishDate 2014
container_title
container_issue
url https://ezproxy.univ-orleans.fr/login?url=https://shs.cairn.info/revue-francaise-d-economie-2013-4-page-145?lang=fr
https://ezproxy.univ-orleans.fr/login?url=https://doi.org/10.3917/rfe.134.0145
_version_ 1877246547355238400

Documents similaires