Partie III. La révision des cibles d’inflation de la Fed et de la BCE
La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont toutes les deux annoncé, respectivement en 2020 et 2021, des révisions de leur cible d’inflation. Dans cette étude, nous analysons et comparons les effets de ces décisions prises par les deux banques centrales sur les anticipations d’inflation...
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2022
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cairn-REOF_174_0149REOFRevue de l'OFCE https://shs.cairn.info/revue-de-l-ofce-2021-4-page-149?lang=fr https://doi.org/10.3917/reof.174.0149 Partie III. La révision des cibles d’inflation de la Fed et de la BCE Blot, ChristopheBozou, CarolineHubert, Paul2022 anticipations d’inflationbanques centralesmandatpolitique monétairecentral banksinflation expectationsmandatemonetary policyfre Revue de l'OFCE | 174 | 4 | 2022-01-24 | p. 149-172 | 1265-9576 REOF_17494 La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont toutes les deux annoncé, respectivement en 2020 et 2021, des révisions de leur cible d’inflation. Dans cette étude, nous analysons et comparons les effets de ces décisions prises par les deux banques centrales sur les anticipations d’inflation de long terme mesurées sur les marchés financiers. Nous analysons aussi bien comment cette modification a été perçue le jour de l’annonce que son effet sur la dynamique des anticipations d’inflation, leur volatilité et leur réponse à des chocs économiques depuis l’annonce. Les principaux résultats sont les suivants : l’annonce de la révision de sa cible par la BCE a eu un impact négatif sur les anticipations d’inflation alors que l’annonce de la Fed a eu un impact positif. De plus, alors que l’annonce de la Fed a modifié la dynamique de formation des anticipations d’inflation (niveau moyen plus élevé et processus autorégressif plus faible), l’annonce de la BCE n’a pas impacté – jusqu’à présent du moins – cette dynamique. Enfin, la réponse des anticipations d’inflation à des chocs de politique monétaire ou financier n’a pas été influencée par ces annonces, pas plus que la volatilité des anticipations d’inflation.Both the Federal Reserve and the European Central Bank have announced revisions to their inflation targets in 2020 and 2021, respectively. In this paper, we analyse and compare the effects of these decisions by the two central banks on long-term inflation expectations as measured on the financial markets. We analyse both how this change was perceived on the day of the announcement and its effect on the dynamics of inflation expectations, their volatility and how they’ve responded to economic shocks since the announcement. The main results are as follows: the ECB’s announcement of its revised target had a negative impact on inflation expectations, whereas the Fed’s announcement had a positive impact. Moreover, while the Fed’s announcement has changed the dynamics of inflation expectations (higher average level and weaker autoregressive process), the ECB’s announcement has not impacted the dynamics, at least so far. Finally, the response of inflation expectations to monetary or financial policy shocks has not been influenced by these announcements, nor has the volatility of inflation expectations.Cairn free access |
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La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont toutes les deux annoncé, respectivement en 2020 et 2021, des révisions de leur cible d’inflation. Dans cette étude, nous analysons et comparons les effets de ces décisions prises par les deux banques centrales sur les anticipations d’inflation de long terme mesurées sur les marchés financiers. Nous analysons aussi bien comment cette modification a été perçue le jour de l’annonce que son effet sur la dynamique des anticipations d’inflation, leur volatilité et leur réponse à des chocs économiques depuis l’annonce. Les principaux résultats sont les suivants : l’annonce de la révision de sa cible par la BCE a eu un impact négatif sur les anticipations d’inflation alors que l’annonce de la Fed a eu un impact positif. De plus, alors que l’annonce de la Fed a modifié la dynamique de formation des anticipations d’inflation (niveau moyen plus élevé et processus autorégressif plus faible), l’annonce de la BCE n’a pas impacté – jusqu’à présent du moins – cette dynamique. Enfin, la réponse des anticipations d’inflation à des chocs de politique monétaire ou financier n’a pas été influencée par ces annonces, pas plus que la volatilité des anticipations d’inflation. |
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