Discussion de la session : « Les causes de la crise »

Discussion de la session : « Les causes de la crise »

RésuméLe présent article analyse l’efficience du marché des changes. L’article reconsidère la définition originelle de l’efficience au sens de Fama (1965) en mettant en lumière les différentes contradictions internes de cette définition. Partant de là, trois définitions de l’efficience sont avancées...

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Auteurs principaux: Capelle-Blancard, Gunther, Blot, Christophe
格式: Article ou chapitre numérique
語言:Français
出版: 2009
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id cairn-REOF_110_0141
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spelling cairn-REOF_110_0141REOFRevue de l'OFCE https://shs.cairn.info/revue-de-l-ofce-2009-3-page-141?lang=fr https://doi.org/10.3917/reof.110.0141 Discussion de la session : « Les causes de la crise » Capelle-Blancard, GuntherBlot, Christophe2009 fre Revue de l'OFCE | 110 | 3 | 2009-07-09 | p. 141-145 | 1265-9576 REOF_11085 RésuméLe présent article analyse l’efficience du marché des changes. L’article reconsidère la définition originelle de l’efficience au sens de Fama (1965) en mettant en lumière les différentes contradictions internes de cette définition. Partant de là, trois définitions de l’efficience sont avancées : l’efficience fondamentale, l’efficience macroéconomique et l’efficience spéculative. À chaque forme d’efficience est associée un ensemble de tests empiriques. Les résultats des tests suggèrent l’existence de trois formes d’efficience sur le marché des changes, fonctions de l’horizon considéré. Le marché des changes est ainsi caractérisé par l’inefficience pure à court terme (entre 1 mois et 1 an), l’efficience spéculative à moyen terme (entre 1 an et 2 ans) et l’efficience macro-économique pure à long terme (à partir de 5 ans) ; cette dernière forme d’efficience étant soumise à quelques réserves. L’efficience fondamentale, ou efficience au sens de Fama, est rejetée quel que soit l’horizon considéré. La dernière partie explique les résultats obtenus à partir d’un modèle qui relâche les hypothèses d’anticipations rationnelles et d’efficience, au profit de l’hypothèse d’agents hétérogènes.Cairn free access
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description RésuméLe présent article analyse l’efficience du marché des changes. L’article reconsidère la définition originelle de l’efficience au sens de Fama (1965) en mettant en lumière les différentes contradictions internes de cette définition. Partant de là, trois définitions de l’efficience sont avancées : l’efficience fondamentale, l’efficience macroéconomique et l’efficience spéculative. À chaque forme d’efficience est associée un ensemble de tests empiriques. Les résultats des tests suggèrent l’existence de trois formes d’efficience sur le marché des changes, fonctions de l’horizon considéré. Le marché des changes est ainsi caractérisé par l’inefficience pure à court terme (entre 1 mois et 1 an), l’efficience spéculative à moyen terme (entre 1 an et 2 ans) et l’efficience macro-économique pure à long terme (à partir de 5 ans) ; cette dernière forme d’efficience étant soumise à quelques réserves. L’efficience fondamentale, ou efficience au sens de Fama, est rejetée quel que soit l’horizon considéré. La dernière partie explique les résultats obtenus à partir d’un modèle qui relâche les hypothèses d’anticipations rationnelles et d’efficience, au profit de l’hypothèse d’agents hétérogènes.
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